El país deberá cancelar USD 4.400 millones de capital y USD 3.100 millones de intereses con el organismo. Los desembolsos previstos reducirán los pagos netos a USD 5.800 millones, mientras el Gobierno busca recuperar el acceso a los mercados internacionales.
El calendario de vencimientos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) representa uno de los principales desafíos financieros para el Gobierno de cara a 2027. En pleno año electoral, Argentina deberá afrontar pagos por USD 7.500 millones al organismo, una cifra récord desde el regreso del país al programa del Fondo hace más de ocho años.
El monto constituye un compromiso significativo para las cuentas públicas y genera preocupación dentro del equipo económico. Sin embargo, por el momento, ni el Gobierno ni el organismo plantean modificaciones al programa vigente.
«No vemos a la Argentina necesitando financiamiento adicional del Fondo. Incluso bajo escenarios adversos, veo un gobierno muy comprometido con reconstruir reservas y una estrategia integral para garantizar el acceso al financiamiento durante 2027», afirmó la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, durante la conferencia de prensa que brindó junto al ministro de Economía, Luis Caputo.
Según el plan financiero presentado por el Gobierno para el segundo semestre de 2026 y todo 2027, Argentina deberá pagar al FMI USD 4.400 millones correspondientes a capital y otros USD 3.100 millones en concepto de intereses hasta finales del próximo año.
A su vez, el organismo tiene previsto realizar nuevos desembolsos a favor de la Argentina por USD 1.700 millones. De esta manera, los pagos netos que deberá realizar el Gobierno durante 2027 se ubicarán en torno a los USD 5.800 millones.
El regreso a los mercados, todavía pendiente
El «Plan A» diseñado por el FMI y el Gobierno cuando se firmó el nuevo acuerdo, a comienzos de 2025, contemplaba que Argentina pudiera recuperar el acceso a los mercados internacionales de crédito. La estrategia apuntaba a conseguir financiamiento suficiente para comenzar a afrontar los compromisos con el organismo, al que el país le debe más de USD 50.000 millones.
Sin embargo, ese objetivo todavía no pudo concretarse y persisten dudas sobre la posibilidad de que Argentina pueda volver a financiarse en los mercados internacionales antes de las próximas elecciones presidenciales.
Si bien el riesgo país registró una baja, todavía permanece en un nivel elevado, cercano a los 440 puntos básicos. A esto se suma el aumento de la tasa de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez años, que funciona como referencia para los mercados internacionales y llegó al 4,70% anual.
En este escenario, el Gobierno necesita que se produzcan dos condiciones al mismo tiempo: que el riesgo país continúe descendiendo hasta ubicarse, al menos, en torno a los 350 puntos básicos y que el rendimiento de los bonos estadounidenses a diez años retroceda hacia niveles cercanos al 4% anual.
La estrategia de Caputo para afrontar los vencimientos
Según la presentación del plan financiero realizada hace tres semanas, Caputo aseguró que el Gobierno podrá cumplir con los compromisos financieros previstos para 2027, que en total rondan los USD 25.000 millones.
Para alcanzar ese objetivo, el ministro de Economía anticipó que continuarán las colocaciones de deuda en el mercado local por aproximadamente USD 5.000 millones.
Además, el esquema contempla que el Banco Central continúe con una política de compra de dólares para luego transferirlos al Tesoro, una estrategia que ya fue aplicada durante este año.
Una de las principales incógnitas es si el BCRA tendrá capacidad para comprar más de USD 10.000 millones, tal como se planteó para este año. En ese sentido, el nivel de dolarización de los ahorristas será un factor determinante.
La demanda de divisas para atesoramiento podría aumentar de manera considerable a medida que se acerquen las elecciones presidenciales. Si esto ocurre, el margen del Banco Central para mantener el ritmo de compras de dólares sería menor y el Gobierno podría verse obligado a revisar el programa financiero y sus fuentes de financiamiento.
La alternativa de renegociar el acuerdo
Por el momento, la posibilidad de renegociar el acuerdo con el FMI para obtener mayor margen financiero durante 2027 no aparece públicamente sobre la mesa. Sin embargo, podría convertirse en una alternativa si el acceso de Argentina a los mercados internacionales continúa cerrado.
Una opción sería afrontar los vencimientos de intereses utilizando recursos provenientes del superávit fiscal y, al mismo tiempo, conseguir nuevos desembolsos del Fondo para cubrir los pagos de capital, que alcanzan los USD 4.400 millones.
El hecho de que Estados Unidos sea el principal accionista del FMI hace que esa posibilidad no sea considerada completamente inviable. El año pasado, el Tesoro estadounidense intervino para asistir al Gobierno en medio de una corrida cambiaria, por lo que una eventual situación financiera más compleja podría volver a generar respaldo internacional.
Las declaraciones de Georgieva durante su breve visita a la Argentina reflejaron el respaldo del organismo al Gobierno y a su programa económico, en línea con el apoyo que también mantiene la administración estadounidense.
Acerca del autor
